聊一聊医疗器械
发布时间:2022-07-22 13:03:22

  上两周朋友聚会,因为有医疗器械大佬在,所以大部分话题都围绕着医疗器械行业进行讨论。

  由于是凭借印象,很多记录观点不一定原汁原味,更多是对自己的思路进行校正,以及带来的一些思考。

  市场印象最深的就是冠脉支架的国产三足鼎立,但这可能是历史积累下来的变化。近些年能看到一些案例,有后发追赶型,即首张批文获批好几年,但销售额被后获批产品追赶上的!

  譬如左心耳封堵器行业,后获批的普实,销售额差不多3亿多了!但也有先发优势很强的领域,譬如TAVR,这个行业基本就是TOP3在玩了,后续一些企业赶上港股大跌,上市融资都有成问题,差距就更大。

  归根结底,除了拿批文能力,批文优势转化成市场优势,也非常考验企业的商业化能力。

  我们看到很多领域,短期内有很多产品获批,形成内卷效应。这类领域的产品特点是逆向工程容易,临床简单,甚至不需要临床,市场空间大但竞争者多。

  但也有一些领域,虽然批文较多,但龙头企业市场份额较大,通常这类属于医工结合型产品,拿到批文仅仅是第一步,临床是否好用、医生是否顺手,可能比简单的临床数据,更加关键。

  美国市场为了疗效的边际改善可能愿意支付更多医保,也成就了很多临床细分领域的龙头。而国内未来在DRGs的软约束政策小,临床偏辅助环节的医疗器械可能会出现支付受限。

  格局差异,美国专利保护下,创新器械企业可能独享新领域很多年,从而形成独家赛道独家企业效应,而中国感觉对专利保护度不够,或者说大家很容易绕过工艺专利,最后很难形成独家格局效应。

  但这样的中美差异,也意味着美国市场是更大蛋糕,看谁能够真的在美国市场突破,譬如左心耳领域,美国波科有10亿美元级别规模,国内这些获批左心耳的厂商,如果能够美国上市,可以享受更大市场空间。

  聊了一些消费医疗器械,觉得产品都是OK的,毕竟临床数据都过关,但创新消费医疗器械没有成熟的销售模式,照搬美国医保模式,可能因为中美医疗环境差异,而出现南橘北枳。潜在市场空间,数字都可以算得超级大,但如何把肉吃到嘴里,却没有明确路径。

  所以,消费医疗器械更多需要关注商业化模式。近期某个票涨得好,据说就是618电商销售数据不错,这种电商促销日的观察节点,可能也是消费医疗器械的观察窗口。

  微创当年各种利好,包括海外临床数据出来,旗下新产品孵化,但都不涨。18A开闸一段时间也没啥动静,直到启明医疗这个大体量18A医疗器械股上市,有了比较效应,大家觉得微创心通就可以对标启明,何况整个微创集团。所以,有时候需要有比价效应,市场才能切换估值评价模式。

  最后,大家也吐槽了自己觉得不错的器械企业,觉得很多股价仍然处于低位。大家总体的感觉,就是集采是个大事情,也谈了集采的种种规则和影响,但仍然觉得国内器械市场未来还有机会。返回搜狐,查看更多